投资查询工具市场的反应够直接股价从8月6日高点算

博瑞医药宣布撤回已筹划近一年半的定增申请，并在股东大会通过了赴港发行H股的议案，我跟你说，这事儿来得不算突然，也不算简单，就是公司把A股募资的路线给收了回去，选择走向香港市场，意思挺明摆的——要换个舞台搏一搏。公告显示，上交所已决定终止对其定增审核，公司解释是“综考虑当前市场环境及公司发展规划”，真心的，说得很官方，但股民心里那点小九九谁没看见。

市场的反应够直接股价从8月6日高点算，短短两个月多就跌了五成有余，冷得叫人打哆嗦。我跟你说，这种波动不是闹着玩的，投资者要问一个简单的问题公司换道出海，是战略调整还是估值套利？……据悉，公司原拟定增金额不超过5亿元，用于补充流动资金和偿还贷款，后者直接撤回申请，并向上交所主动申请撤销文件，语气里有点无奈也带点果断。

翻开财报，问题更扎眼。2022—2024年营收从10.17亿到12.83亿有增长，但归属净利润却从2.4亿降到1.89亿，路径是往下的，尤其是今年上半年归属净利润同比下滑超八成，数据摆在这儿，说啥都别憋着。公司把原因归结为流感趋势变化、奥司他韦等抗病毒产品需求与价格下滑，以及抗真菌产品的阶段性需求波动，另有在建工程固造成折旧上升，专业术语上讲，是毛利率和结构性成本同时压。就是研发到商业化的切换期，成本弹性真心不好控制。

行业层面上，博瑞医药并非孤例，越来越多A股医药公司谋求A+H双向上市。苏商银行特约研究员武泽伟表示，赴港可以接触国际投资者，可能带来更高的估值认可，提升境外融资能力和资本实力，进而优化资本结构并降低融资成本，听来挺诱人。我跟你说，港股对创新药的溢价效应确实存在，真假的？市场会给答案，但路不好走监管规则、信息披露要求、投资者结构差异都会放大公司治理和业绩波动的风险。

归根结底，博瑞这步棋既有机遇也有风险。退一步讲，公司选择停止A股定增并不是放弃融资需求，而是换个工具去做筹资与估值管理，反过来，股东尤其是中小投资者需要更多透明度和更强的保护意识。就是走出去是好事，走得稳更重要。夜色里，港股的霓虹灯亮了又灭，企业的命运得靠业绩来证明，谁也省不了一场真刀真枪的市场检验。

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